Простые показатели эффективности инвестиционного проекта и их анализ

Страница 1

Анализ эффективности инвестиционного проекта может быть произведен с помощью двух групп методов: простые и сложные методы оценки.

Основной особенностью простых показателей является то, что они рассчитываются без дисконтирования.

В руководстве ЮНИДО рекомендуется два простых показателя: простая норма прибыли и простой срок окупаемости.

Простая норма прибыли или рентабельность – это коэффициент годовой чистой прибыли на капитал. Она отражает, какова отдача вложенного капитала, а, следовательно, и то, насколько эффективно он используется. Этот показатель рассчитывают только для одного года обычно – года производства на полную мощность.

Норма прибыли на полный вложенный капитал рассчитывается по формуле:

,

где ЧП – чистая прибыль (после амортизационных отчислений, уплаты процентов и налогов)

П – проценты

К- полные инвестиционные издержки

К плюсам простого метода расчета нормы прибыли можно отнести следующие моменты: во-первых, он довольно прост в расчетах и не требуют анализа большего объема информации, во-вторых, его применение удобно при первичном анализе ИП, поскольку он позволяют сразу отвергнуть неэффективные ИП без проведения более глубокого исследования

Простой метод расчета нормы прибыли также обладает и несколькими серьезными минусами. Например, возникает вопрос, какой год следует взять за основу расчета и считать обычным (характерным) годом. Поскольку при использовании этого метода оперируют ежегодными данными, то трудно, а иногда и невозможно выбрать год, наиболее характерный для проекта. Помимо различных уровней производства, особенно в первые годы, и выплаты процентов, которые могут отличаться по годам, существую и некоторые другие факторы, вызывающие изменения в уровне чистой прибыли в определенные периоды. Основным же недостатком метода расчета простой нормы прибыли является то, что он не учитывает распределение во времени чистого притока и оттока капитала в течение срока реализации проекта. Другими словами, норма прибыли рассчитывается без дисконтирования затрат и результатов.

Таким образом, метод расчета простой нормы прибыли может быть использован для определения эффективности общих инвестиционных затрат в тех случаях, когда ожидается, что в течение всего срока реализации проекта годовая прибыль будет приблизительно одинаковой.

Сроком окупаемости с учетом дисконтирования называется продолжительность периода от начального момента до "момента окупаемости с учетом дисконтирования". Моментом окупаемости с учетом дисконтирования называется тот наиболее ранний момент времени в расчетном периоде, после которого текущий чистый дисконтированный доход ЧДД() становится и в дальнейшем остается неотрицательным.

При расчете окупаемости соотносятся требуемые для реализации проекта затраты и средний годовой приток денежных средств от проекта. Таким образом, расчет окупаемости для вложенного капитала может быть представлен следующей формулой:

,

В результате получим число лет, необходимое для возврата вложений. Это будет определенной проверкой того, окупится ли инвестиционный проект в течение срока его реализации. Однако недостатком данного показателя является то, что он нечувствителен к сроку жизненного цикла. Это происходит потому, что данный показатель не учитывает неравномерность поступления денежных притоков, и оттоков средств, а предполагает, что сумма притоков и оттоков равномерно распределена в течение всего срока жизненного цикла проекта. Кроме того, данный показатель является обратным показателю простой нормы прибыли и, соответственно, имеет все его недостатки. Несмотря на это, существуют ситуации, когда применение данного метода является целесообразным. В частности, это ситуация, когда руководство предприятия в большей степени озабочено решением проблемы ликвидности, а не прибыльности проекта — главное, чтобы инвестиции окупились и как можно скорее. Метод также хорош в ситуации, когда инвестиции сопряжены с высокой степенью риска, поэтому чем короче срок окупаемости, тем менее рискованным является проект. Такая ситуация характерна для отраслей или видов деятельности, которым присуща большая вероятность достаточно быстрых технологических изменений.

Страницы: 1 2